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控股權變更難測,協鑫新能源債務高企:負債515億元,凈負債率達386%!

導語該公司的債務壓力不小。報告期內,協鑫新能源凈負債為393.01億元,凈負債率為386%,去年同期為384%;總負債為515.02億元,資產負債比為83.5%,去年同期為84.1%。

資本邦 · 2019-10-23 · 文/趙雯 · 瀏覽1046

  ?浩辰“國內最大的太陽能發電運營商”,于2014年港股上市的協鑫新能源(00451.HK)正面臨抉擇。

? ? ? ? 資本邦獲悉,2019年10月初,保利協鑫及協鑫新能源各自的董事會謹此告知各自的股東及潛在投資者最新情況,于聯合公告日期,潛在買方已完成對協鑫新能源的盡職調查,且協鑫新能源正在持續商討潛在買方在盡職調查過程中所提出的問題之可能解決方案。同時,杰泰環球有限公司及潛在買方正在就相關協議的內容進行磋商,除此外暫無其他進展。

? ? ? ? 至此,協鑫新能源控股權變更事宜仍在繼續。2019年6月4日,保利協鑫全資附屬公司杰泰環球有限公司與中國華能集團有限公司附屬公司中國華能集團香港有限公司訂立合作意向協議,內容有關可能出售協鑫新能源股本中約97.28億股普通股,相當于聯合公告日期協鑫新能源全部已發行股本約51.00%。

? ? ? ?消息公布后,協鑫新能源估計繼續下滑。截至2019年10月23日收盤,其股價報收0.255港元/股,同比跌3.77%。

圖片來源:東方財富Choice數據

  目前,港股投資者對協鑫新能源私有化動作反應不算熱情。

? ? ? 對于“光伏大佬”協鑫新能源而言,其港股股價表現顯然不算滿意。

? ? ? 從基本面上看,協鑫新能源還算不錯。資本邦了解到,2019年上半年,協鑫新能源在上市公司層面和項目層面與國內大型央企及地方國企戰略合作,引進資本、優化股權結構。

  根據公司2019年中報顯示,截至2019年6月30日,協鑫新能源總裝機容量達7,182兆瓦,已并網容量約70388兆瓦,光伏電力銷售量約45.77億千瓦時,較去年同期上升約22%。協鑫新能源在國內運營212個光伏發電站,加上在美國及日本的光伏發電站,總裝機容量達7.2吉瓦。

  財務數據方面,2019年上半年,協鑫新能源收入為31.73億元,同比增長17%;公司擁有人應占溢利為4.10億元,同比增長19%;毛利率為67.5%,同比下降1.2個百分點。

  但該公司的債務壓力不小。報告期內,協鑫新能源凈負債為393.01億元,凈負債率為386%,去年同期為384%;總負債為515.02億元,資產負債比為83.5%,去年同期為84.1%。

  資本邦了解到,光伏能源業務為資本密集行業,該業務需要投入大量資本投資以開發及建設光伏電站。光伏能源行業的平均資產負債比率相對較高。協鑫新能源通常于并網后取得長期銀行貸款或長期融資租賃。

  光大證券研報認為,協鑫新能源受困于光伏發電補貼拖欠嚴重、資金成本高于國企、短債壓力大等因素,降負債、輕化資產為當前公司的首要目標。

  2019年上半年,協鑫新能源達成兩項資產出售交易協議。今年3月28日,協鑫新能源公布向中國電力國際發展有限公司旗下五凌電力有限公司出售約280兆瓦的光伏電站項目的55%股權的交易,總價款為3.35億元。目前交易已經完成,公司的負債規模縮減約16億。

  今年5月,協鑫新能源向上海榕耀新能源有限公司出售旗下擁有位于國內的19座光伏電站,總裝機容量約977兆瓦的若干附屬公司的70%股權及相關股東貸款,總價款為17.4億元,加上可收回的股息約3.22億元,共計20.6億元。公司收回現金所得款項后將用作償還債務,交易完成后項目相關的負債將下降約58億元,集團負債將可減少合共約78.6億元。

  另外,2018年底,協鑫新能源公布了兩項資產出售交易。2018年10月,集團向中廣核太陽能開發有限公司以代價約3.06億元,出售約160兆瓦光伏電站項目的80%股權及對應股東貸款。交易完成后,集團的負債規模縮減約11.3億元。

  與此同時,協鑫新能源于2018年12月向中國三峽新能源有限公司以2.51億元出售約140兆瓦光伏電站項目的所有股權,讓集團的負債規模縮減約7.03億元。

  綜合以上四個交易,協鑫新能源已收回及將收回現金合共約29.5億元(經扣除交易成本)將用作償還債務,加上項目相關的債務將終止合并入賬,將令公司債務規模縮減合共約92.3億元。

  除了負債率較高以外,協鑫新能源還存在利率大幅上升以及人民幣貶值等風險。

  根據中期財報顯示,協鑫新能源主要依賴外部融資以獲得新光伏能源項目開發的投資資金。

  另外,協鑫新能源也使用美元等外幣以股權形式注資項目,因此外幣兌人民幣的匯率波動也將會對公司的經營業績造成影響。

圖片來源:圖蟲

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